Warum China039s Währung Tangos mit dem USD Es dauert zwei bis Tango, aber wenn beide Partner bewegen sich in perfekter Kohäsion, eine Folge von anmutigen Manöver kann auf eine Reihe von ungeschickten Bewegungen reduziert werden. Die letztere Darstellung scheint besonders geeignet zu sein, die Gyrationen zwischen dem chinesischen Yuan und dem US-Dollar zu erklären, dank Chinas Rückbesinnung zum Thema Yuan-Aufwertung und der Abneigung der Vereinigten Staaten, Partner in diesem Währungs-Tango zu sein. Hier geht es um vieles. Die umstrittene Frage der Yuan-Aufwertung hat nicht nur für die beiden größten Volkswirtschaften und die Weltwirtschaft Auswirkungen, sondern auch für Ihr persönliches Wohlergehen durch mögliche Auswirkungen auf Ihre Ausgaben, Investitionen und vielleicht sogar Jobaussichten. Ein Wirtschaftswunder China begann 1978 seinen Übergang zu einem globalen Kraftpaket, als Deng Xiaoping in schwungvolle Wirtschaftsreformen einführte. In den drei Jahrzehnten von 1980 bis 2010 erreichte China ein BIP-Wachstum von durchschnittlich 10 Jahren, in dem die Hälfte seiner 1,3 Milliarden Einwohner aus der Armut angehoben wurde. Die chinesische Wirtschaft wuchs in den Jahren 2003 bis 2013 um das Fünffache in US-Dollar und lag mit 9,2 Billionen an der zweitwichtigsten Volkswirtschaft am Ende dieser Periode. Trotz einer Verlangsamung des Wachstumspfades, die die Wirtschaft nur um 7,7 im Jahr 2013 erweitert sah, scheint China auf der Strecke zu sein, um die Vereinigten Staaten als die weltweit größte Volkswirtschaft irgendwann in den 2020er Jahren zu übertreffen. In der Tat, auf der Grundlage der Kaufkraftparität, die sich auf Unterschiede in den Währungskursen einstellt, kann China bereits 2016 vor den USA ziehen, so ein Bericht über die globalen langfristigen Wachstumsaussichten der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung November 2012. (Es sei darauf hingewiesen, dass solche bullishe Schätzungen über Chinas langfristige Wachstumschancen mit beträchtlicher Skepsis durch eine wachsende Zahl von Ökonomen und Marktbeobachtern betrachtet werden.) Chinas schnelles Wachstum seit den 1980er Jahren wurde durch massive Exporte angeheizt. Ein bedeutender Teil dieser Exporte geht in die USA, die die Europäische Union als Chinas größter Exportmarkt im Jahr 2012 überholten. China wiederum war der zweitgrößte Handelspartner der USA im Jahr 2013, dem drittgrößten Exportmarkt und bei weitem Seine größte Quelle der Importe. Die enorme Ausweitung der Wirtschaftsbeziehungen zwischen den USA und China, die mit dem Beitritt Chinas zur Welthandelsorganisation im Jahr 2001 beschleunigt wurde, zeigt sich in der mehr als 100fachen Zunahme des gesamten Handels zwischen den beiden Nationen von 5 Milliarden im Jahr 1981 auf 559 Jahre Milliarden im Jahr 2013. Chinas Währungspolitik Ein Eckpfeiler Chinas Wirtschaftspolitik ist die Verwaltung der Yuan-Wechselkurs für seine Exporte zu profitieren. China verfügt nicht über einen variablen Wechselkurs, der von den Marktkräften bestimmt wird, wie dies bei den meisten fortgeschrittenen Volkswirtschaften der Fall ist. Stattdessen klopft es seine Währung, den Yuan (oder Renminbi), an den US-Dollar. Der Yuan wurde an das Greenback an 8.28 zum Dollar für mehr als ein Jahrzehnt ab 1994 gepinkelt. Erst im Juli 2005, wegen des Drucks von den großen chinesischen Handelspartnern, durfte der Yuan durch 2.1 gegen den Dollar schätzen, Und wurde auch zu einem verwalteten Float-System gegen einen Korb von großen Währungen, die den US-Dollar enthalten verschoben. In den nächsten drei Jahren durfte der Yuan von etwa 21 auf ein Niveau von 6,83 zum Dollar schätzen. Im Juli 2008 hielt China die Yuan-Aufwertung an, da die weltweite Nachfrage nach chinesischen Produkten aufgrund der globalen Finanzkrise zusammenbrach. Im Juni 2010 setzte China seine Politik fort, den Yuan allmählich zu verschieben, und bis Dezember 2013 hatte die Währung kumulativ um etwa 12 bis 6.11 geschätzt. Der wahre Wert des Yuan ist schwer zu ermitteln, und obwohl verschiedene Studien im Laufe der Jahre deuten auf eine breite Palette von Unterbewertung - von so niedrig wie 3 bis 50 - die allgemeine Vereinbarung ist, dass die Währung wesentlich unterbewertet ist. Indem China den Yuan auf künstlich niedrigem Niveau hält, macht China seine Exporte wettbewerbsfähiger auf dem globalen Markt. China erreicht dies, indem es den Yuan an den US-Dollar mit einem täglichen Referenzzinssatz festlegt, der von der Peoples Bank of China (PBOC) festgelegt wird, und erlaubt, dass die Währung innerhalb einer festen Bandbreite (bei 1 im Januar 2014) auf beiden Seiten des Marktes schwankt Referenzzinssatz. Weil der Yuan deutlich gegen das Greenback schätzen würde, wenn es erlaubt wäre, frei zu schwimmen, deckt China seinen Anstieg, indem er Dollar und Yuan verkauft. Diese unerbittliche Dollaranhäufung führte zu Chinas Devisenreserven, die bis zum Rekord von 3,82 Billionen im vierten Quartal 2013 wuchsen. China betrachtet seine Ausrichtung auf Exporte als eines der wichtigsten Mittel zur Erreichung ihrer langfristigen Wachstumsziele. Diese Sichtweise wird durch die Tatsache, dass die meisten Nationen in der modernen Ära, vor allem die asiatischen Tiger, haben nachhaltige Steigerungen der Pro-Kopf-Einkommen für ihre Bürger vor allem durch exportorientiertes Wachstum erreicht. Infolgedessen hat China konsequent den Forderungen nach einer substanziellen Aufwärtsrevision des Yuan widerstanden, da eine solche Aufwertung die Exporte und das Wirtschaftswachstum negativ beeinflussen könnte. Was wiederum zu politischer Instabilität führen könnte. Es gibt einen Präzedenzfall für diese Vorsicht, die von Japans Erfahrung in den späten 1980er und 1990er Jahren. Die 200 Aufwertung im Yen gegenüber dem Dollar von 1985 bis 1995 trug zu einer verlängerten deflationären Periode in Japan und einem verlorenen Jahrzehnt des Wirtschaftswachstums für diese Nation bei. Der Yens steilen Anstieg wurde durch die 1985 Plaza Accord gefällt. Eine Vereinbarung, um den Dollar abzuschreiben, um das wachsende US-Leistungsbilanzdefizit und massive Leistungsbilanzüberschüsse in Japan und Europa in den frühen 1980er Jahren zu stürzen. Die Nachfrage in den letzten Jahren von US-Gesetzgeber zur Aufwertung des Yuan sind in direktem Verhältnis zu den Nationen aufkeimende Handelsbilanzdefizit mit China, die von 10 Milliarden im Jahr 1990 auf 315 Milliarden im Jahr 2012 angestiegen wuchs. Die Kritiker der Chinas Währungspolitik behaupten, dass der unterbewertete Yuan globale verschärft Ungleichgewichte und Kosten Arbeitsplätze. Laut einer Studie des Instituts für Wirtschaftspolitik im Jahr 2011 verloren die USA im Jahr 2001 zwischen 2001 (als China in die WTO eintrat) und 2011 rund 2,7 Millionen Arbeitsplätze, was zu 37 Milliarden jährlichen Lohnverlusten führte Musste für Arbeitsplätze, die viel weniger bezahlt zu begleichen. Eine weitere Kritik an Chinas Devisenpolitik ist, dass sie das Entstehen eines starken inländischen Konsumentenmarktes in der Nation behindert, weil: a) der niedrige Yuan die Überinvestitionen im chinesischen Export verarbeitende Gewerbe zu Lasten des heimischen Marktes fördert und b) unterbewertet ist Währung macht die Einfuhr in China teurer und außerhalb der Reichweite für den normalen Bürger. Implikationen der Yuan-Aufwertung Insgesamt sind die Auswirkungen der Chinas-Währungspolitik ziemlich komplex. Einerseits ist der unterbewertete Yuan mit einer Exportsubvention vergleichbar, die den US-Verbrauchern den Zugang zu billigen und reichlich produzierten Gütern gewährt, wodurch ihre Ausgaben und Lebenshaltungskosten gesenkt werden. Außerdem recycelt China seine riesigen Dollarüberschüsse in Käufe von US-Staatsanleihen, was der US-Regierung ihre Haushaltsdefizite unterstützt und die Anleiherenditen niedrig hält. China war der weltweit größte Inhaber von US-Schatzkammern ab November 2013, mit 1,317 Billionen oder rund 23 der insgesamt ausgestellt. Auf der anderen Seite macht der niedrige Yuan US-Exporte in China relativ teuer, was das Exportwachstum begrenzt und damit das Handelsdefizit erweitert. Wie bereits erwähnt, hat der unterbewertete Yuan auch zur permanenten Übertragung von Hunderttausenden von Produktionsaufträgen aus den USA geführt. Eine erhebliche und abrupte Aufwertung des Yuan, während unwahrscheinlich, würde die chinesischen Exporte nicht wettbewerbsfähig machen. Obwohl die Flut von billigen Importen in die USA verlangsamen würde und das Handelsbilanzdefizit mit China verbessert würde, müssten US-Konsumenten viele ihrer hergestellten Waren - wie Computer - und Kommunikationsausrüstung, Spielzeug und Spiele, Bekleidung und Schuhe - aus anderen Quellen beziehen. Yuan-Neubewertung kann wenig dazu beitragen, den Exodus der US-amerikanischen Arbeitsplätze zu stürzen, da diese jedoch nur von China in andere, niedrigere Kosten geraten können. Schadensbegrenzende Faktoren und Glimmers of Hope Es gibt einige mildernde Faktoren und Glimmer der Hoffnung auf die Frage der Yuan Aufwertung. Eine Reihe von Analysten behaupten, dass ein Grund für den enormen Anstieg der US-Importe aus China auf globale Lieferketten zurückzuführen ist. Ein großer Teil dieser Einfuhren stammt von multinationalen Unternehmen mit Sitz in China, die Anlagen in der Nation als Endmontagepunkt für ihre Produkte nutzen. Viele dieser Unternehmen haben ihre Produktionsstätten von höherpreisigen Nationen wie Japan und Taiwan nach China verlegt. Auch die Zunahme des chinesischen Leistungsbilanzüberschusses und das Wachstum der Devisenreserven haben sich in den letzten Jahren merklich gesenkt. Trotz des Yuan, der von weniger als 4 gegen den Dollar in 2012-13 schätzt, denken einige Analytiker, daß die Währung nicht so unterbewertet ist, wie sie vorher war. Die PBOC sagte im November 2013, dass China keinen weiteren Nutzen für die Erhöhung ihrer Devisenbestände sieht. Dies wurde als ein Signal interpretiert, dass der Dollar kauft, dass die Kappe der Yuans steigen kann zurück skaliert werden, so dass die Währung schrittweise zu schätzen. Schließlich besorgt, dass China seine Beteiligungen an US-Staatsanleihen im Falle von Yuan Neubewertung scheinen weitgehend übertrieben. Die Größe der chinesischen Treasury-Beteiligungen selbst ist ein Argument gegen eine plötzliche Yuan-Neubewertung, da ein wöchentlicher Anstieg der Übernachtungskosten in einen 130-Milliarden-nominellen Verlust für die auf US-Dollar lautenden Schatzanweisungen in US-Dollar umgerechnet werden würde. Wenig ist zu gewinnen durch US-Gesetzgeber versuchen, das US-Finanzministerium zu bekommen, um China als Währungsmanipulator oder durch die Einführung von Rechnungen im Kongress, die das Tempo der Chinas Währungsreform zu erzwingen wollen, zu zitieren, da diese nur stärken Chinas beschließen können, seine eigene Zeit zu nehmen Seine Währungspolitik zu ändern. Cooler Köpfe müssen bei der Bewältigung dieser brennenden Frage zu überwinden, wie das Worst-Case-Szenario wäre ein erbitterter Handel Krieg zwischen den Welten zwei größten Volkswirtschaften. Ein Handelskrieg würde globale Finanzturbulenzen verursachen und Chaos auf Investitionsportfolios verursachen, abgesehen davon, dass das globale Wirtschaftswachstum zunimmt und vielleicht sogar eine Rezession auslöst. Aber das beängstigende Szenario ist ziemlich unwahrscheinlich, auch wenn die Rhetorik von beiden Seiten ratcheted wird. Das wahrscheinlichste Ergebnis ist eine der allmählichen Aufwertung des Yuan, begleitet von gemessenen Abbau von Währungs-Kontrollen als China bewegt sich auf eine frei konvertierbare Währung. So kann es ein paar Jahre dauern, bis der Yuan seinen Tango mit dem Greenback beendet und die Köpfe auf eigene Faust endet. Mit drei Sitzen auf dem Feds-Board zu füllen, hat Präsident Trump eine riesige Chance, seinen Stempel auf die Fed-Politik zu setzen. Indias Dämonisierung bedeutet, dass es eine Währungseinheit von seinem Status als gesetzliches Zahlungsmittel abstreift, notwendig, wenn es dort gibt. Viele junge Trump-Unterstützer sind auch Pro-Bitcoin. Non-Farm Gehaltslisten kam bei 227k im Vergleich zu den Erwartungen von 175k, stieg die Arbeitslosigkeit leicht auf 4,8. Diese Schritte werden Sie zu einem disziplinierteren, intelligenteren und letztlich wohlhabenderen Händler machen. Machen Sie fundiertere Handelsentscheidungen, indem Sie wichtige Wendepunkte identifizieren.
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